Unternehmensvereinigungen Und Shareholder Value

Unternehmensvereinigungen (Mergers & Acquisitions) sind ein empirisch und sozial bedeutendes Phanomen. In der letzten Dekade war weltweit ein enormer Anstieg der Transaktionszahlen und -volumina zu verzeichnen. Doch wie steht es um den Erfolg dieser Strategie externen Wachstums aus Shareholder Value-Sicht? Zur Beantwortung dieser Frage tragt die Arbeit mit einer empirischen Untersuchung bei. Ausgehend von den theoretischen Erklarungsansatzen fur Unternehmensvereinigungen werden zwei kontrare Erfolgshypothesen abgeleitet: Wertsteigerungshypothese versus Moral-Hazard-Hypothese. Die empirische Prufung dieser beiden Hypothesen erfolgt mittels einer Ereignisstudie. Die Stichprobe basiert auf Daten des deutschen Kapitalmarkts; sie enthalt 227 Ereignisse fur ubernehmende und 33 Ereignisse fur ubertragende Gesellschaften im Zeitraum 1993 bis 1998. Die Ergebnisse der Studie stutzen tendenziell die Wertsteigerungshypothese.