Die UEbernahme von Reebok International Ltd. durch die adidas-Salomon AG

Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 2,0, Universitt Mannheim, Sprache: Deutsch, Abstract: Der Gegenstand dieser Arbeit ist die analytische Bewertung der bernahme von Reebok International Ltd. durch die adidas-Salomon AG. Es wird zunchst die Lage der Sportartikelindustrie vor der Akquisition beschrieben. Entwicklungen und Wachstumspotenziale werden errtert, die die Basis fr zentrale Annahmen des DCF-WACC Bewertungsmodells darstellen. Zudem werden die vier grten Wettbewerber Nike, adidas, Reebok und Puma vorgestellt und anhand operativer Kennzahlen miteinander verglichen. Im Anschluss werden Grnde fr und gegen die bernahme aus den gewonnenen Erkenntnissen abgeleitet. Darauf aufbauend erfolgt die Ermittlung des Fundamentalwertes von Reebok als selbststndiges Unternehmen. Methodologisch wird hierbei auf Multiplikatoren von vergleichbaren Konkurrenten sowie eine DCF-WACC-Bewertung zurckgegriffen. Um den Wert von Reebok fr den strategischen Kufer adidas festzustellen, werden zustzlich die Synergien bewertet, die infolge des Zusammenschlusses der beiden Unternehmen entstehen knnten. Die Bewertung dieser Synergien basiert ebenfalls auf einem DCF-Modell sowie auf Multiplikatoren vergleichbarer Transaktionen. Als Resultat der unterschiedlichen Bewertungsanstze entstehen Wertspannen fr den Fundamentalwert von Reebok sowie fr mgliche Synergien, anhand derer geprft wird, ob die von adidas gezahlte bernahmeprmie angemessen ist. Auch wird die Reaktion der Mrkte auf die Transaktion untersucht. Mittels Ereignisstudien fr die Aktien von Reebok und adidas werden abnormale Renditen gemessen, deren Auswertung eine Aussage darber ermglicht, welche Synergien die Kapitalmrkte durch den Zusammenschluss erwarten. Anhand von Ereignisstudien fr die Aktien von Nike und Puma zum bernahmezeitpunkt kann darber hinaus festgestellt werden, ob der Markt an einen langfristigen Erfolg von adidas/Reebok im Konkurrenzkampf mit Nike und Pum