Das Zinsstrukturmodell von Black-Derman-Toy : Analyse und Grunde fur die Entwicklung neuerer Modelle

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,7, Frankfurt School of Finance & Management (HfB), Sprache: Deutsch, Abstract: Die Zeiten, in denen Anleger ihr Geld ausschlielich in Geldvermgenskonten, festverzinsliche Wertpapiere, Aktienportfolios oder Fonds investierten, sind vorbei. Moderne Finanzinstrumente lassen risikofreudige Anleger an Zinsentwicklungen oder Aktienmarktbewegungen mit Hilfe von Zertifikaten und strukturierten Produkten aller Art teilhaben. Bei strukturierten Produkten liegt fr die Anbieter solcher Anlageklassen das Problem in der Bewertung von Zinsprodukten, welche durch stochastische Prozesse und Modelle ermittelt wird. Mit dieser Arbeit wird untersucht, wie durch stochastische Modelle Zinsprodukte bepreist werden knnen. Dabei beschrnkt sich diese Thesis auf die Funktionsweise und die Grenzen des Zinsstrukturmodells von Black-Derman-Toy (BDT), welches 1990 fr Goldman Sachs entwickelt wurde. Zu Beginn dieser Arbeit werden Grundlagen geschaffen, um die Thematik besser erfassen zu knnen. Zunchst werden allgemeine Notationen und Grundvoraussetzungen fr einperiodige Modelle und die Zeitkomponenten beschrieben. Um zum Kernthema, der Bewertung von zinssensitiven Anlageklassen zu kommen, mssen erst Bewertungsgrundlagen wie Arbitragefreiheit und Martingalmae erklrt werden. Anschlieend erfolgt dann die Hinfhrung zur wichtigsten Komponente des Black-Derman-Toy Modells: den kurzfristigen Terminzinsen oder auch Short Rates. Das nchste Kapitel gibt dann den allgemeinen Rahmen eines binomialen Baummodells vor, auf dessen Grundlage dann der Hauptteil dieser Arbeit aufgebaut ist. Schwerpunkt dieser Thesis ist die Methode, nach dem Fischer Black, Emanuel Derman und William Toy Zinsstrukturkurven abbilden und Derivate mit diesem Modell bewerten. Der Abschluss der Arbeit ist einem bergreifenden Ausblick auf weitere Zinsstrukturmodelle und die grten Unterschiede zu dem hier Beschriebenen gewidme