Unternehmensbewertung nach TerminalValue und Bedeutung des Restwertes

Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,7, Rheinische Friedrich-Wilhelms-Universitt Bonn, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bewertung von Unternehmen ist seit Jahrzehnten in Betriebswirtschaftlehre und Bewertungspraxis ein Dauerthema. Einigkeit zwischen Theorie und Praxis herrscht, dass der Wert des Unternehmens die auf den Bewertungsstichtag diskontierten knftigen finanziellen berschssen des Unternehmens sind. Unter den zukunftsorientierten Bewertungsverfahren hat sich das Discounted Cashflow-Verfahren als Standardmethode durchgesetzt. Geht man von einer unbegrenzten Lebensdauer des Unternehmens aus, so sind diese finanziellen berschsse fr einen unendlichen Zeitraum zu planen. Da diese unendliche Prognose der knftigen Cashflows praktisch unmglich bzw. nicht mehr zuverlssig ist, teilt man diese zuknftigen finanziellen berschsse regelmig in zwei Zeitrume ein. Im ersten (begrenzten) Zeitraum - sogenannter Detailplanungszeitraum - erfolgt eine detaillierte Planung der Cashflows. Die berschsse der sich anschlieenden Phase 2 (Restwertzeitraum) werden hingegen zur Vereinfachung in dem sogenannten Restwert bercksichtigt, dieser wird auf Basis von Pauschal-annahmen geschtzt. Da der Terminal Value (Restwert) regelmig fast mehr als 70% am Unternehmenswert betrgt, nimmt dieser eine groe Bedeutung in der Unternehmensbewertung ein. Ziel der vorliegenden wissenschaftlichen Arbeit ist es, die unterschiedlichen DCF-Verfahren aufzuzeigen, einen Bezug herzuleiten, welche Probleme sich bei der Ermittlung des Unternehmenswerts ergeben und wie sie gelst werden. Des Weiteren wird die Bedeutung des Restwerts dargestellt und welche Parameter dessen Hhe beeinflussen. Auerdem wird auf die Ermittlung des Terminal Value anhand des Ausstiegswerts und des Fortfhrungswerts eingegangen und dargelegt, wie sich bei dem Fortfhrungswert die Wachstumsrate auswirkt.