Ist Die B rse Reformbed rftig? : Eine Untersuchung

Die gewaltigen Kursriickgange, die an den deutschen Borsen in den letzten Jahren eingetreten sind, spiegeln die Kapitalzerstorungen und Kapitalumwertungen der deutschen Volkswirtschaft wider. Im. Augen- blick vermag niemand zu sagen, ob der gegenwartige Stand der Kurse dem heutigen odereinemzukiinftigen Stande dieses Entwertungsprozesses entspricht, zumal auch noch andere Faktoren als lediglich wirtschaft- liche Erwagungen auf die Kursgestaltung einwirken. Sicher ist nur eins: daB auf die Dauer gesehen die Hohe der Kurse sowohl der Aktien als auch der Anleihen wieder von den Ertragen bestimmt wird, die die Effekten als Gegenstand der Kapitalanlage abwerfen werden. Aber es wird noch ein langer Weg sein, bis diese letzten Be- stimmungsgriinde fiir die Preise der Effekten wieder in eindeutiger Weise die Orientierung des Borsenverkehrs iibernehmen werden und konnen . . . Mit diesen Bestimmungsgriinden fiir die Preisbildung habe ich mich . in meinem Buche: Die Preisbildung an der WertpapierbOrse 1 beschaftigt. Sie diirfen nicht verwechselt werden mit den Ref 0 r men, um die es sich in der vorliegenden kleinen Schrift handelt. Die Reformen, von denen hier die Rede ist, beziehen sich auf das rechtliche, organisatorische und personelle G e h a use, das wir Borse nennen, und in dem sich jener Borsenverkehr mit dem Ergebnis dieser oder jener Preisgestaltung abspielt. Fiir das richtige Funktionieren des Borsenverkehrs ist natiir- lich von groBter Bedeutung, daB die Einrichtungen, die fiir den Ablauf dieses Verkehrs geschaffen sind oder sich gebildet haben, in bester Ordnung sind.