Value-Effekte am deutschen Aktienmarkt. Empirische Untersuchung fur den Zeitraum 1991 - 2012

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2014 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1.0, Fachhochschule Kln, Sprache: Deutsch, Abstract: In der empirischen Kapitalmarktforschung konnte der Value-Effekt in den Neunzigerjahren von Fama und French zum ersten Mal nachgewiesen werden. Der Value-Effekt stellt eine Anomalie dar, die nicht mit der Theorie effizienter Kapitalmrkte und dem Kapitalmarktmodell CAPM vereinbar ist. Bis heute wurden jedoch zahlreiche Studien durchgefhrt die international verschiedene Value-Effekte untersuchten und risikoadjustierte berrenditen nachweisen konnten. Die genauen Ursachen fr diesen Effekt sind sehr vielfltig. Die Behavioral Finance scheint jedoch plausible verhaltenstheoretische Erklrungsanstze fr die Value-Anomalien liefern zu knnen. Diese Arbeit behandelt die empirische Untersuchung des deutschen Aktienmarktes von 1991 bis 2012 in Bezug auf den Value-Effekt. So konnten fr einfache Value-Strategien risikoadjustierte berrenditen im Vergleich zu Growth-Strategien und dem Gesamtmarkt nachgewiesen werden. Die Value-Prmie hatte ebenfalls in Teilzeitrumen Bestand. Eine optimale Portfoliogre konnte nicht nachgewiesen werden. Im Sinne der Columbia University von New York und Warren Buffett sind wertorientierte Aspekte genau so wichtig fr eine erfolgreiche Value-Strategie, wie wachstumsorientierte Aspekte. Daher untersucht diese Arbeit ebenfalls die Kombination aus einfachen Value-Kennzahlen und dem historischen Gewinnwachstum. Ab einer Haltedauer von zwei Jahren konnten die Portfolios die anhand von niedrigen Value-Kennzahlen und hohem historischen Gewinnwachstum erstellt wurden durchschnittlich die hchsten risikoadjustierten Renditen erzielen.