Unternehmensbewertung Bei Neuemissionen Innovativer Wachstumsunternehmen

Seit Grndung des Neuen Markts 1997 sorgen die Emissionspreise der Unternehmen, die an dieses Brsensegment gehen, immer wieder fr Aufruhr, sei es durch niedrige Bookbuilding-Spannen und Kurssprnge am ersten Handelstag oder durch berbewertungen und spektakulre Kursrckgnge in Folge. Vor diesem Hintergrund werden im vorliegenden Buch die bei Wachstumsunternehmen geeigneten Verfahren zur Bestimmung des Marktwerts ermittelt und ihre Anwendung erlutert. Es wird die Art von Innovationen, die die Unternehmen aufweisen mssen, um als Wachstumsunternehmen zu gelten, und die vor jeder Bewertung durchzufhrende Analyse dargestellt. Der Autor zeigt Probleme wie Bilanzkosmetik und unrentable Investitionen durch Manager bzw. Alteigentmer auf. Auch die Phnomene des "Underpricings" und der "Long-Run-Underperformance" gelangen zur Darstellung. Die DCF-Methode, die Ermittlung und Modellierung der Cash Flows, die Bestimmung von Zinsfu und b-Faktor, sowie die Endwertberechnung werden im Detail erlutert. Die Bedeutung und sinnvolle Verwendung von Multiplikatoren wie das KGV wird dargelegt und Mglichkeiten zur berprfung des Unternehmenswerts sowie hufig gemachte, vermeidbare Fehler werden aufgezeigt. Im Anhang werden exemplarisch an zwei Unternehmen Bewertungen durchgefhrt. Bei einem der Unternehmen hatte der Autor Einsicht in die Vorbereitung der Neuemission; die Bewertung in diesem Buch beruht jedoch auf ffentlich zugnglichen Informationen. Die Ergebnisse der Unternehmensanalyse werden dargestellt und die Unternehmensbewertung und Preisfindung Schritt fr Schritt erlutert.