M glichkeiten Und Grenzen Einer Heranziehung Der Arbitrage Pricing Theory F r Die Bestimmung Risikoadjustierter Kapitalkosten

Diplomarbeit aus dem Jahr 1995 im Fachbereich BWL - Unternehmensfhrung, Management, Organisation, Note: 2,0, Ruhr-Universitt Bochum (Wirtschaftswissenschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung: Die Unternehmensumwelt ist aufgrund der wirtschaftlichen, technologischen und sozialen Vernderungen einer stetig wachsenden Dynamik unterworfen. Moderne Kommunikations- und Informationssysteme sorgen fr eine Erreichbarkeit auch von geographisch fernen Mrkten. Die dadurch bedingte Internationalisierung der Unternehmen erfordert den Einsatz eines professionellen Managements. Diese notwendige Entwicklung fhrte zu einer Trennung von Eigentum und Entscheidungsgewalt. Hieraus ergibt sich eine 'Principal Agent' -Konfliktsituation. Durch den zunehmenden Einfluss von institutionellen Anlegern, die im Aufrage anonymer Geldgeber ttig werden, schwindet immer mehr die Identifikation der Eigentmer mit einem bestimmten Unternehmen und das Management ist gezwungen, die Unternehmung im Sinne der finanzwirtschaftlichen Zielsetzung der Kapitalgeber zu fhren. Diese, im folgenden als wertorientierte Unternehmensfhrung bezeichnete Unternehmenspolitik, bentigt jedoch Entscheidungsinstrumente. Eines dieser Entscheidungsinstrumente, die Kapitalkosten, dienen als Vergleichsmastab fr die zu verteilenden finanziellen Mittel. Kapitalkosten ergeben sich als gewichtetes Mittel der verschiedenen Finanzierungsformen. Whrend die Ermittlung des Wertes der Fremdkapitaltitel noch relativ einfach ist, ist die marktwertmige Bestimmung des Eigenkapitals sowohl brsennotierter Unternehmen, als auch einzelner Geschftseinheiten eines Konzerns eines der Hauptprobleme in der wertorientierten Unternehmensfhrung. Mit Hilfe der 'Arbitrage-Pricing-Theory', ein kapitalmarkttheoretisches Modell, sollen im folgenden die Mglichkeiten und Grenzen einer Heranziehung fr die Bestimmung risikoadjustierter Kapitalkosten untersucht werden. Die Spezifitt des zu untersuchenden Modells erfordert