Bewertung von F&;E-Projekten in einem strategischen Kontext : Grenzen und Moeglichkeiten des Realoptionsansatzes

Inhaltsangabe:Zusammenfassung: Die traditionelle Investitionsrechnung unter Unsicherheit wird kritisiert, weil sie den Wert unternehmerischer Handlungsflexibilitt vernachlssigt. Sie setzt ein passives Management whrend eines Projektes voraus und bildet damit das Projektrisiko u.U. nicht adquat ab. Als Folge davon werden strategisch wichtige Projekte unterbewertet und / oder abgelehnt. F&E-Projekte sind fr den langfristigen Unternehmenserfolg bzw. fr die Unternehmenssicherung von strategischer Bedeutung. Sie erhhen, durch Hervorbringung erfolgreicher Innovationen den Unternehmenswert, verschaffen Wettbewerbsvorteile und beeinflussen die Ressourcen des Unternehmens. Sie haben spezifische Eigenschaften, die in ihrer finanziellen der Bewertung nicht zu vernachlssigen sind. Sie verschaffen Synergieeffekte und Grundlagen fr folgende F&E-Projekte. Des Weiteren sind sie durch ein hohes Ma an Risiko gekennzeichnet und haben den Charakter einer sequentiellen Investition, die am Kapitalmarkt mit einer Risikoprmie vergtet wird. Der, im Mittelpunkt dieser Diplomarbeit stehender, Realoptionsansatz zeigt auf, in welcher Art und Weise Handlungsflexibilitten in die Bewertung eines Projektes einbezogen werden knnen und bersetzt hierbei die Flexibilitt von Projekten in die Sprache der Optionspreistheorie. Er bildet eine Analogie zwischen Finanzoptionen und Handlungsflexibilitten (Realoptionen) im Rahmen eines Investitionsprojektes und bewertet sie mit Hilfe der aus der Kapitalmarkttheorie bekannten Optionswertmodelle. Bei einer richtigen Anwendung fhrt er zu einer exakten Kapitalmarktbewertung, bercksichtigt explizit Unsicherheit und Flexibilitt, insbesondere die mit F&E-Projekten verbundenen Handlungsflexibilitten. ber die Eigenschaft als Investitionsbewertungsverfahren hinaus, bietet er sich auch als ein neues Managementdenkmodel an. Als operatives und strategisches Managementmodell zwingt er die Entscheider in einem Unternehmen bzw. die Projektbeteiligten