Glaubwürdigkeit von Unternehmensinformationen : Eine empirische Analyse für den europäischen Kapitalmarkt

In börsennotierten Unternehmen versorgen Investor-Relations-Abteilungen Kapitalmarktteilnehmer mit aktienkursrelevanten Informationen, um dadurch Informationsasymmetrien und Unsicherheiten bzgl. des Unternehmenswertes zu reduzieren. Die Qualität dieser Informationen ist für Kapitalmarktteilnehmer schwierig einzuschätzen, die sich dadurch mit zusätzlicher Unsicherheit konfrontiert sehen. In solchen Fällen wirkt Glaubwürdigkeit als Informationssurrogat. Nehmen Kapitalmarktteilnehmer offengelegte Unternehmensinformationen als glaubwürdig wahr, sind diese eine wichtige Informationsquelle. Aus Sicht der Praktiker wird die Bedeutung von Glaubwürdigkeit bereits als relevant eingestuft. Dies zeigt sich insbesondere daran, dass Standards vom Interessenverband der Analysten und Investoren (DVFA) für die Kommunikation mit Kapitalmarktteilnehmern herausgegeben wurden, in denen Glaubwürdigkeit als Oberziel von Investor Relations formuliert wird. Aus wissenschaftlicher Sicht fehlt es allerdings an theoretischer und empirischer Fundierung. Die vorliegende Arbeit schließt diese Lücke. Zunächst werden die theoretischen Grundlagen erörtert. Darauf aufbauend wird in einer Untersuchung für den deutschen und europäischen Kapitalmarkt empirisch untersucht, ob Glaubwürdigkeit einen Einfluss auf den Unternehmenswert hat.