Hedgefonds Und Die Finanzkrise : Anatomie Eines Hedgefonds-Zusammenbruchs

Der Monat August des Jahres 2007 war eine turbulente Zeit fr die globalen Finanzmrkte. Diverse Ereignisse der ersten Hlfte des Jahres, allen voran die Subprime-Krise, bildeten die Grundlage fr noch gravierendere Ereignisse im Finanzsektor. Beginnend am Montag, den 6. August 2007 erlitten einige der erfolgreichsten Equity-Hedgefonds der Geschichte beispiellose Rekordverluste, welche sich bis zum Donnerstag, den 9. August 2007 fortsetzten. Neben der enormen Hhe dieser Verluste (bis zu 30 % in nur einer Handelswoche) waren ebenfalls die beiden Tatsachen beachtenswert, dass diese Hedgefonds zum einen nicht in Subprime-Produkte investierten und zum anderen als immun gegen die meisten Marktturbulenzen galten. Weitaus auergewhnlicher war jedoch der Sachverhalt, dass der mit Abstand grte Teil der betroffenen Hedgefonds auf Basis einer rein quantitativen Long/Short-Equity-Market-Neutral-Strategie konstruiert wurde. Am 10. August 2007 hatte sich der Finanzmarkt beinahe vollstndig erholt; fr die meisten Hedgefonds kam diese 'Erholung' jedoch angesichts der vorangegangenen enormen Verluste zu spt. Das Ziel des vorliegenden Buches ist es, die Ereignisse der zweiten Augustwoche des Jahres 2007 genauer zu beleuchten und die grundlegende Frage zu klren, ob ein fundmentales bzw. langfristiges Versagen der zugrundeliegenden Hedgefonds-Strategien oder ein exogener Risikofaktor zu den desastrsen Verlusten fhrte. Zu diesem Zweck wird zunchst die Performance der Hedgefonds simuliert, wodurch die hohen Verluste sowie die erwhnte 'Erholung' in der zweiten Augustwoche aufgezeigt werden. Im Anschluss an diese Simulation wird eine Hypothese basierend auf den Ergebnissen vorgestellt und empirische Evidenzen gesucht bzw. geprft, die sie als einen sinnvollen Erklrungsansatz identifizieren. Einen zentralen Aspekt stellt dabei Liquiditt, welche im Rahmen dieses Buches durch den Einsatz diverser Methoden fr die verschiedenen Hedgefonds-Strategien gemessen wird, dar. Im Anschlus