Flexibilit t Und Unsicherheit ALS Werttreiber

Das Buch widmet sich dem Grundproblem, wonach eine effiziente Kapitalallokation die Basis fr eine Maximierung des Unternehmenswerts bildet. Die Identifikation wertmaximaler Investitionen ist mit dem gegebenen Instrumentarium hufig nur unzureichend mglich. Daher wird untersucht, inwiefern die Realoptionstheorie die vermeintliche Lcke schlieen kann. Nachdem die Optionstheorie ihren Siegeszug in der Finanzwelt angetreten hatte, war es nur noch eine Frage der Zeit, bis dieses Bewertungsverfahren ebenfalls fr reale Investitionsvorhaben zur Anwendung kme. Befrworter der Optionstheorie argumentieren, dass die Bedingungen, unter denen reale Investitionen zu bewerten sind, hufig derer einer Finanzoption gleichen. Offerieren Investitionen dem Management dabei Handlungsspielrume, die in der Zukunft zum Vorteil des Unternehmens genutzt werden knnen, wird dies mit dem Begriff der Realoption bezeichnet. Auf den ersten Blick wirkt eine Realoption abstrakt, da sie einer intuitiven Bewertung verwehrt bleibt. Dabei weisen zahlreiche Situationen in der Unternehmenspraxis den Charakter einer Option auf, der beispielsweise bei Vertragsgestaltungen, der Grndung von Joint Ventures, der Erschlieung von Rohstoffen oder bei Investitionen zum Aufbau eines Lieferanten zur Geltung kommt. Das bereinstimmende Merkmal dieser Beispiele spiegelt sich in der Struktur der Zahlungsstrme wider. Durch eine initiale Investitionsauszahlung besteht unternehmensseitig die Mglichkeit, die Umweltentwicklung, respektive den wertbeeinflussenden Unsicherheitsfaktor, beobachten zu knnen, bevor ber weitere Investitionsttigkeiten zu entscheiden ist.