Investieren in Real Estate Investment Trusts : Eine Studie Zum Verh ltnis Von B rsenwert Und Nav Bei Reits

Die US-Finanzkrise, ausgelst durch die Hypothekenkrise im Sommer 2007, hat die Brsen weltweit in einen Abwrtsstrudel mit teilweise dramatischen Kurseinbrchen gerissen. Im Sog der Abwrtsbewegung mussten auch die Aktien der Real Estate Investment Trusts (REITs) in krzester Zeit schwere Kursrckgnge verbuchen. Insbesondere bei den US-REITs hat sich die Brsenbewertung gravierend vom Net Asset Value getrennt. Aus einem durchschnittlichen Premium von ber 10% ist ein Discount zum NAV von fast 50% geworden. Eine solche Divergenz lsst die Aktie gnstig erscheinen, doch funktioniert die Arbitrage? Knnen die Kursunterschiede" zwischen Brsenwert und NAV ausgenutzt werden, um Gewinne zu erzielen oder Verluste zu vermeiden? Die Herleitung der Antwort ist davon abhngig, ob temporre Differenzen, in Form von Premiums oder Discounts, durch eine Korrektur der NAVs oder der Brsenkurse abgebaut werden. Zentraler Gegenstand der vorliegenden Studie ist es, das Verhltnis von Brsenwert und NAV bei US-REITs auf Gesamtmarkt- und Sektorenebene zu durchleuchten. Kann ein Markt als Fhrgre identifiziert werden, der somit die Renditeentwicklung auf dem zweiten Markt prognostizierbar macht?