Impact Du Sentiment de l''investisseur Sur Les March�s Financiers

La prsente thse a pour objectif d'tudier de manire approfondie l'impact du sentiment sur les marchs d'actions. Dans un premier temps, nous dveloppons une nouvelle mesure du sentiment qui regroupe la fois des indicateurs directs et des indicateurs indirects. En utilisant un modle vecteurs autorgressifs, nous montrons que le sentiment de l'investisseur affecte les rentabilits des titres difficiles valuer et arbitrer. Dans un deuxime temps, nous construisons des portefeuilles sur la base de l'exposition des titres au facteur sentiment. Nos rsultats montrent que la performance des portefeuilles est positivement corrle l'exposition des titres au facteur sentiment. La stratgie qui consiste acheter le portefeuille le plus expos au facteur sentiment et vendre le portefeuille le moins expos gnre un profit brut statistiquement significatif. En tudiant les sources du profit, nous montrons que ni les facteurs de risque traditionnels ni le facteur momentum n'expliquent la performance anormale des portefeuilles les plus exposs au facteur sentiment.