Exc�s de Confiance Et Optimisme Des Dirigeants Des Acqu�reurs

L'introduction de la dimension comportementale dans l'explication des ph nom nes de fusions-acquisitions a permis de remplacer les suppositions traditionnelles de rationalit des acteurs par des suppositions comportementales potentiellement plus r alistes. La finance d'entreprise comportementale permet de traiter le ph nom ne de fusion-acquisition dans un cadre largi en int grant dans l'analyse l'hypoth se de l'irrationalit des acteurs notamment les dirigeants des acqu reurs. Le pr sent travail porte sur l' tude de la relation qui existe entre les biais comportementaux des dirigeants des acqu reurs tels que le biais d'exc?'s de confiance, et les op rations d'acquisitions. Sur un chantillon d'entreprises fran aises engag es dans des op rations d'acquisition durant la p riode 1999- 2007, nous montrons que les dirigeants surconfiants des acqu reurs ont tendance r aliser plus d'acquisition et les effectuer avec une prime d'offre plus lev e. Cependant, ces acquisitions ne sont pas rentables pour les actionnaires des acqu reurs tant donn que les rentabilit?'s r alis es sont n gatives autour de la date d'annonce.